Facebook有8億「國民」，智能手機用家也有近7億，科技產業勢成2012投資焦點。SV Angel的天使投資者Ron Conway在《The World in 2012》雜誌上預測，下一個10億將在4大領域出現：定位技術、網絡商貿、數據處理服務及朋輩市場。

1. 定位消費 優惠跟着走

定位技術可把廣告變資訊，假設你在Google搜索Cafe，手機會自動作出推介，原因可能是你曾有fb朋友讚好。不約而同地，香港手機廣告網絡供應商也有相同觀點。

Hotmob行政總裁黃國明接受專訪時說：「定位形式的App廣告將會更多。」當你開放手機GPS，特定廣告信息會根據你的需要出現，如你常去Openrice找日本菜，該Apps會在你經過日本餐廳時，顯示相關廣告。

為吸引更多品牌投放App廣告，黃國明指公司正計劃收集香港消費者的喜好。「以前消費者需要搜尋購物資訊，未來我們會作合適推介。」

2. 網絡商貿 團購可發圍

當消費者信心指數持續走低時，以便利及平價見稱的網絡商貿將更受青睞。Ron Conway指出，消費者愈來愈習慣下綫體驗、綫上消費，意味生產商及品牌可更好地追蹤市場，根據消費者習性提供相關產品及折扣優惠。受惠企業包括eBay、淘寶、Yahoo!及Groupon等團購公司。他認為，新生創業家可在此領域發展，「或許1年內已有10億美元生意。」

2011年上半年全球互聯網廣告支出已有約150億美元，同比增近25%。分析師預計，Google明年利潤將達144億美元，增幅達2成；百度的利潤也將增長53%至16億美元。

3. 大數據商機 解決網擠

過去2年的網絡短片、照片、資訊分享速度急升，產生了如今9成的網絡數據。被行內人稱為「Big Data」的網絡擠塞問題，將成為軟件方案供應商的新商機。EMC、IBM、HP剛宣布，將投資於數據處理、快速運作等業務。

4. 推集體消費 支持環保

資源緊拙、環境污染，網絡時代將鼓勵集體消費（Collaborative Consumption）。不只團購，也有「團租」，旅遊住宿網站Airbnb讓你在外遊時，租用別人家中床位或別墅，更可以50多萬租下歐洲小國一晚。

Ron Conway指，舊式行業可能受到破壞性創意的威脅，但接納創新技術則可改變業界生態。以銀行界為例，銀通明年推出電子錢包，其副總經理曾憲求指：「聯同中銀、東亞、永亨及永隆等會員銀行，電子錢包將在港澳、內地都可使用。」未來更計劃把提款晶片放入手機。

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受損核電廠情況趨於穩定，日股再抽升4%。繼「股神」巴菲特（Warren Buffett）後，鄧普頓資產管理（Templeton Asset Management）新興市場組別執行主席麥樸思（Mark Mobius）也認為，日本災後可為投資者帶來機會。

巴菲特認為日股抵買，但「新興市場教父」麥樸思較着重天災對環球市場的契機。麥樸思預期，由於日本需要重建，環球對商品的需求料會上升，當中包括水泥、鋼材及原材料，而他較看好礦務及石油股。

麥樸思認為天災對日本經濟影響不大，並有信心日本有能力重新振作。至於重建經費，雖然日本會因重建而令財赤上升，但日本坐擁全球第二大外滙儲備，可作後盾。他並指，近期日股大升大跌，只屬天災後的過敏反應，不能反映日股的價值。

日股彈401點 市帳率1.1倍

日本股市在周一假期休市後，昨天重開，再反彈4.36%。日經平均指數升401點，至接近全日最高位的9608點收市。指數在上周二曾低見8227點。

有交易員指，投資者傾向大型股份，因為流通量大估值低。日經指數現仍較地震前低約7%。據路透社數據，日經指數成分股的市帳率僅1.1倍，遠低於美股標普500指數的2.2倍。

美元兌日圓昨天變動不大，市場猜測多國央行或進一步拋售日圓，令日圓企穩在81水平。截至紐約午市，美元兌日圓在80.85至81.29窄幅上落。G7上周稱會聯手遏日圓升勢，似令投機者不敢冒然買日圓。有分析認為，在80至80.85日圓區間，美元似有支持。

日圓徘徊 央行再擲1925億

日央行昨天再向金融體系注資2萬億日圓（約1,925億港元）。由於央行提供的資金充裕，日本銀行在央行的存款準備金接近44萬億日圓，超過2004年3月最高水平的36.4萬億日圓。在地震前，存款準備金水平僅為17.7萬億日圓。

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華爾街日報引述消息人士指，摩根大通計劃成立一個新媒體基金，專門投資Facebook（fb）等未上市但營運模式成熟的科網公司。分析認為，此舉進一步引證華爾街看好社交網站成為金蛋的潛力。

為客戶買賣 不涉本身資金

基金將由摩通資產管理部營運，預計集資5億至7.5億美元（約39億至58.4億港元），兩周前已向潛在的富有客戶發出宣傳文件。據悉，摩通不會直接投資，而是替客戶買賣有關公司的股票。

近年fb一躍成為社交網站龍頭，引發的熱潮亦惠及不少同業。針對專業人士的社交網站LinkedIn及網上電台Pandora已率先申請上市，以免鋒頭盡被fb以至團購網站Groupon等蓋過。

Groupon曾拒絕Google收購，上月已獲數家大型投資公司注資9.5億美元。人氣僅次於fb的另一社交網站Twitter亦獲得2億美元注資，公司最新估值介乎80億至100億美元。

隨高盛步伐 攻未上市公司

首先開拓此投資路數的，為財技過人的高盛。上月，該行成功替fb完成10億美元的私人配股，公司估值高達500億美元，但因集資一事被傳媒過分報道，美國本土客戶最終無緣參股。過去數月，投資者一直在次級市場熱炒這類未有公開上市的科網股，fb在SharesPost交易平台的估值更已逾800億美元（約6,230億港元）。

美股近期走勢強勁，企業併購回暖，大行紛紛轉為追逐有潛力上市的公司。金融海嘯以來，科技股較其他行業更快復原，蘋果及Google更為大市的火車頭。

今日為摩通的年度投資者會議日，該行會從中檢討業務，制定來年大計。主席兼行政總裁戴蒙（Jamie Dimon）早前已表明，該行需要積極尋找新增長機會，包括拓展海外市場。

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內地汽車消費活躍，今年汽車銷量將超過1,700萬輛，帶來的交通擁堵、環境污染及能源問題引起當局關注。消息指，汽車購置稅減徵、汽車下鄉、以舊換新等政策行將退市或縮水，顯示內地汽車產業政策或有變化。汽車股表現料受影響。

中國汽車工業協會最新公布的數據顯示，今年內地汽車銷量將突破1,700萬輛，到2015年銷量將突破2,500萬輛。中央人民廣播電台引述汽車業評論員李洋認為，中國石油對外的依存度已50%，汽車業發展過速，會導致依存度更高，威脅到中國能源安全。

雖然中國探明的石油儲量不斷增加，但「沒有任何國家會把石油開採出來都給汽車燒掉」。

舊換新等政策 或縮水退市

官方政策也在悄然變陣。發改委有關人士日前表示，2011年小排量乘用車購置稅優惠政策將被取消，而過去一年多引起汽車銷量急升的汽車下鄉優惠、汽車以舊換新的補貼等政策，明年也可能會縮水或取消。

諮詢公司貝恩公司預期，受刺激政策或會取消的影響，未來三至五年，汽車銷售的年增速可能降至13%至15%。

上周汽車股表現不理想。受中央將在下月開始向外資徵收城市維護稅，及內地可能會取消優惠政策拖累，部分汽車股盈利預測和目標被調低。

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國泰航空（00293）昨發出盈喜，指受惠於核心業務出現顯著復甦，預料今年全年純利將達125億元，遠勝市場預期（市場平均純利預測為106億元），並大幅拋離海嘯前的70億元紀錄，將創出歷史盈利新高。

下半年超標 券商或再升估值

投資界剖析，國泰今年純利料創歷史新高，下半年核心盈利更超越上半年，可謂居功至偉，且有可能觸發券商急於在今年第二度上調國泰估值。

行政總裁湯彥麟感言，國泰在海嘯前後，嘗盡市況大起大跌：「兩年前國泰曾錄得歷來最大虧損，今年則預期可以刷新盈利紀錄。」反映出航空業周期波動的本質。

盈測已計 6.18億歐盟罰款

值得留意的是，今年國泰預計錄得強勁業績，125億元的預測純利中，已計入約6.18億元的撥備，作為可能就貨運問題被歐盟罰款的準備。

此外，業績中部分受惠於上半年曾出售香港空運貨站及港機（00044）權益，錄21.65億元一次性溢利。

此外，業務夥伴國航（00753）的業務表現理想，國泰推算在下半年可攤佔國航約17億港元的溢利，從中受益，國泰現持有國航19.27%股權。

野村：10月客貨運升 推高收益

野村交通業分析員黃建邦分析，國泰下半年業績優於市場預期，主要是其10月貨運量見反彈，未有如部分券商的憂慮般出現放緩，另客運方面機票價及收益率穩步上升，也是下半年業績造好的原因。

早於8月，國泰公布中期業績後翌日，數家大投行曾上調國泰目標價或盈利預測。

另黃建邦展望明年國泰表現時指，該行認為明年本港航空行業，客運方面料較今年仍有增長空間。

湯彥麟特別在公告中提及，「國泰今後十年的發展計劃，涉及非常龐大的投資。」不過，當公司業績表現理想，仍將會透過利潤分紅計劃，與員工共享業務成果。

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根據面相學原理，整個鼻都與財運有關：鼻樑主收入、鼻頭主理財觀念、鼻翼主儲蓄、鼻孔主開支等。當暗瘡生在鼻子不同部位，便會出現不同破財情況。為何？

因為鼻在五行上先天屬土，後天屬金；土主積蓄、不動產，金主投資、流動資金。鼻相好的人，土能生金，一生財運較佳。然而鼻上卻最怕出現暗瘡，因為暗瘡屬火，能傷金，故鼻上只要出現暗瘡便反映即將破財。

此外，從鼻子的大小亦可觀察財運。

何謂鼻大？即是鼻樑高、鼻頭及鼻翼皆為豐厚闊大，具此相者其人必是精力旺盛、魄力過人，理財有原則，具賺錢能力。

何謂鼻小？凡鼻樑低、鼻頭小及鼻翼薄者，個性被動，體弱，缺乏自信心，魄力較弱，缺乏理財觀念，亦不擅調動財富。

鼻大的人生暗瘡，主投資會出錯，尤其易發生在乘勝追擊的時候；至於鼻小的人生暗瘡，則會發生因誤信資訊而破財的事情，尤其容易給朋友或家人所累。

此外，生暗瘡的位置亦反映破財的性質；如鼻樑主收入有損或破急財、鼻頭主投資失誤或因家事破財、鼻翼主投機失誤或須變賣不動產套現、鼻孔則主私己錢有損，或出現有苦自己知的情況。

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正當新興及亞洲市場為提振出口而競相推低匯率之際，新加坡無懼經濟放緩，反其道而行收緊銀根，新加坡金管局（MAS）周四突然宣布擴大坡元匯價波幅區間，並且重申容許坡元逐步升值，藉此抗擊通脹，坡元匯價應聲急漲，一度創1.2894坡元兌一美元紀錄新高，升達1.06%，區內貨幣跟隨「炒上」，日圓兌美元再創十五年新高，澳元直撲一算，加元更重上一算水平。

MAS在維持中間價情況下擴大匯價區間，當局表示，鑑於資源使用率處於高水平、勞工市場緊張，加上生產力升勢放緩，當地物價壓力正在增加，產生通脹風險。新加坡八月份通脹升至3.3%的十八個月新高，當局估計，年底前通脹率將增至4%，並於明年上半年維持較高水平。

與此同時，新加坡貿工部同日公布，當地第三季國內生產總值（GDP）以年率計按季收縮19.8%，與前一季經修訂後增長27.3%大相逕庭，經濟按年則增長10.3%，雙雙差過預期，但維持今年經濟增長預測介乎13%至15%。

雖然上季經濟放緩，但新加坡依然讓坡元加快升值，瑞信分析員認為，此舉顯示當局憂慮通脹升溫多過經濟放緩。新加坡早於四月份通過擴大匯價區間及讓坡元逐步升值來收緊貨幣政策，八月份又出招冷卻樓市。

不過，同樣面對熱錢湧入，新加坡與其他亞洲及新興國家的反應大不相同，以日本為例，當地上月通過干預匯市壓抑日圓漲勢，泰國本周宣布取消豁免對海外債券投資者的15%徵稅，南韓及巴西採取措施來抑制本幣升值，南韓央行昨日更連續第三個月維持利率於2.25厘，以防韓圜升值進一步打擊出口。

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保險股估值有竅門: 市場評估保險股投資價值，有三種方法可作參考。

⑴內涵價值法

內涵價值（Embedded Value）是衡量保險股價值之重要指標，為分配至有效保單業務的資產，除去對有關業務總風險作出撥備後的可分派盈利的股東權益價值。比較同類股的股價對內涵價值，即P/EV，以對比估值高低。從附表顯示，估算內涵價值有兩大關鍵，一是投資收益率，一是貼現率，影響因素很大。

基於EV可以加上新業務價值，得出評估價值（Appraisal Value），用此數又可以衡量保險公司未來能否維持高增長。

⑵市盈率（PE）

市場會比較同類股的股價對每股盈利倍數，即PE，每股盈利最好以預測數作基數比較。

⑶市帳率

市場會比較同類股的股價對每股帳面值倍數，即P/B。

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網上商貿平台阿里巴巴（01688）昨公布去年業績，全年純利倒退12.3%至10.13億元（人民幣，下同），稍遜預期。收入則增長29%到38.75億元，不派息。首席執行官衛哲稱，料內地電子商貿增長仍然快速，會在缺乏投資計劃時才考慮派息。

首務覓投資機會 難派季度息

年末現金逾72億元的阿里巴巴，於第3季派發特別息後，並未派發末期息。衛哲稱，公司積極於國內外尋找投資機會為優先，希望能於未來一兩個季度再作報告。

他指，公司每年會考慮合適做法回報股東，若股價太低也會考慮回購，認為阿里巴巴作為互聯網公司，難以像業務成熟、穩定的傳統銀行，派發季度股息。

對於盈利倒退，衛哲解釋稱因去年投資協助中小企，對盈利的影響較預期大，但重要的是投資能得到更多付費客戶，收入、盈利改善亦會隨後而來。

上季付費會員 增幅放緩

公司遞延收入為34.37億元，按年增長49.8%。但值得留意的是，付費會員於第4季增加約3.6萬，較第3季為低。

去年旗下產品GOLD SUPPLIER推出入門價較低的版本出口通，衛哲稱成功刺激用戶增長，該產品按年收費客戶亦升92%至11.38萬戶。他稱另一目的為增加增值服務（VAS）的應用，現有選購任何VAS客戶的覆蓋率達30%，而每年平均收費3萬元中，就有約三分一來自VAS。

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招行（ 3968）昨落實 A+H股供股比率，董事會議決通過，現有股東每 10股供 1.3股新股， A、 H股供股比例相同；證券界指出，該行訂定的供股比率，較市場原來預測比率可能貼近先前公佈每 10股供不超過 2.5股的上限為低，而招行未有提及修訂集資額規模，意味承銷商對於供股價的承銷反應有一定信心，供股比率越低，代表除權前每股盈利攤薄影響亦較輕。有分 析員相信，招行供股比率偏低，對散戶心理上有支持作用。
招行早前已公佈，供股集資額介乎 180億至 220億元（人民幣．下同），消息相信，該行供股行動短期內即將展開，供股價水平料為市價折讓約 46%。

攤薄較少　挺股價

按昨公佈的 A、 H股供股涉及股份配置，分別為 20.36億股 A股及 4.5億股 H股計，合計供股股數為 24.86億股。招行 H股昨收報 18.82港元，升 2.06%； A股則跌 0.32%，收 15.73元。去年 8月底董事會議決，招行 H股供股價不低於 08年底每股資產淨值，即不得低於 5.41元（約 6.135港元）。

另外，大和總研（香港）證券分析部董事陳昔典表示，該行最終落實的供股比率，較市場預測貼近 2.5股的上限為低，反映承銷商有信心股東供股反應理想，願意以較估算為高的價格水平供股；而因應新發行的股數降低，供股導致除權前每股盈利攤薄作用亦減 輕，對招行或內銀股都有心理上支持的作用。

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